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图31：铝材月度产量数据来源：Wind，华联期货数据库图32：汽车月度产量数据来源：Wind，华联期货数据库图33：铝合金产量数据来源：Wind，华联期货数据库图34：房屋竣工面积数据来源：Wind，华联期货数据库观点及建议：2018年经济放缓，房地产行业和汽车行业需求逐渐放缓，整体消费不容乐观，电解铝进入去库存的周期，预期2019年经济仍面临较大压力，房地产、汽车仍以稳定为主，出口面对贸易保护抬头的迹象，也将面临较大压力，铝在2019年增量上会打折扣，电力板块的用铝略有增加，整体消费的增速有望与2018年持平。2019年国内外电解铝仍待投计划分别约300万吨和140万吨，行业亏损延迟新增投放进度。国内矿石成本高企使目前国内氧化铝价格仍处于历史高位，产业链利润集中至上游。随着矿山开采政策有望放宽，国产矿供应紧缺情况或将有所缓和，氧化铝将会转向供应宽松，2019年，电解铝成本有望降低，减弱对于铝价的支撑，向下的空间也受电解铝企业大幅亏损，弹性生产的限制。2019年以阶段性区间操作为主，核心区域运行在13000元/吨-14200元/吨之间，预计价格区间高点在14600-14800元/吨附近，低点在12800-13000元/吨附近。

王军认为，商业银行信用卡发卡量高速增长和金融科技快速发展，同时也导致信用卡、基于互联网的信用类产品、消费金融类贷款、现金贷等信用类消费贷款多头共债与相关风险急剧上升，造成信用卡逾期未偿数额增加。特别是在近年来经济下行压力加大的宏观背景下，部分信用卡持卡客户个人财务状况变化较大，而部分商业银行过度追求商业利益，未能及时掌握这些变化，导致相关问题和风险较为突出。

2017年，国内新能源乘用车产量达到47.8万辆，较上年增长超过20万台。在新能源客车市场下滑的态势下，继续高歌猛进的新能源乘用车成为动力电池业绩增长的核心。然而，比亚迪受限于技术路线选择，对三元锂跟进太晚；另一方面，又因为比亚迪的电池在乘用车市场仅仅供应自家车辆，因此完全没有吃到这份市场红利。一来二去，宁德时代崛起，比亚迪跌下王座，成为2017年动力电池行业的主题。

中国证券报：您所指的不同子行业中投资逻辑发生质的变化，具体会体现在哪些方面？于洋：先从存量市场来看，过去，一个医药企业如果获批一个畅销药品，其单品的生命周期会非常长，有些甚至能长达20年以上，这是因为市场空间足够大，而竞争压力却不够大。相比之下，海外市场的单品生命周期短的不过五六年，长的也不会超过十年。因此，很长时间里，中国的医药企业其实是在享受政策红利和人口红利的双重叠加。但在去年新政落地后，这种舒服赚钱的模式必然会被打破，存量市场的竞争一定会非常激烈，在单品生命周期快速缩短的同时，降价常态化和优胜劣汰并行，将会显著改变存量市场的投资逻辑。

从业绩上看，5只混合型基金今年以来的业绩表现一般。天天基金网数据显示，有3只今年以来的收益率高于同类平均，其中收益率最高为8.64%，最低为-8.97%。而从长期来看，仅有一只基金“英大灵活配置混合型发起”披露了三年以来的收益率数据，其中A份额收益率为6.1%，B份额收益率为7.63%，跑赢沪深300的-7.79%收益率，也高于同类平均0.01%的收益率。

政策与技术路线陡然翻转，储备不足的比亚迪被打了个措手不及。痛定思痛，比亚迪开始在业务上变阵，祭出两招。比亚迪的第一招其实不算太晚，从2017年开始，比亚迪就在其乘用车业务上开始拥抱三元锂。当年上半年，比亚迪推出混动车型唐 100与秦 100，车辆所搭载电池均为三元锂。这次试水完毕后，比亚迪在其纯电动车型上宋EV 300和秦EV 300上也应用三元锂。而到了今年，比亚迪更是表示今后的纯电动车型都将使用三元锂电池。曾经死磕磷酸铁锂的一代新能源车枭雄，