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表13　2018年外商直接投资（不含银行、证券、保险领域）及其增长速度行业企业数（家）比上年增长（%）实际使用金额（亿元）比上年增长（%）总计6053369.888560.9其中：农、林、牧、渔业7415.053-26.4制造业615223.4

“买头部公司造成两个问题，一是估值不便宜，没有很好的安全边际，价格上没有很好的折价；第二个问题，现在没有到宽松的阶段。公募基金年底有排名的压力，绝对收益基金更忍受不了10%~20%的亏损。”北京某券商策略分析师也告诉记者。此外，银行委外的规模也在进一步萎缩。根据测算，自2016年末以来，委外总规模持续下降，从2016年末的19.18万亿元下降至2018年6月末的14.48万亿元。2018年6月的委外环比增速为样本期内最低。

4、有管理的选股体系，重视行业景气度和个股动量因子，构建业绩可持续和复制的投资体系。国泰研究精选两年持有期掌舵人徐治彪，从业7年，曾担任医药行业研究员，2017年10月开始管理国泰大健康，任职回报17.41%，年化7.90%。（数据来源：WIND 截至2019-12-06）

二是在深度老龄社会期间（65岁以上人口占比14%），调整养老金结构，夯实政府养老金、大力发展雇主养老金和启动个人养老金。三是在超级老龄社会期间（65岁以上人口占比20%），强调社会合作和延迟领取养老金，政府养老金替代率下降，雇主养老金放缓，大力发展个人养老金。

全周看，利率各主要品种收益率上行为主：3、信用债一级市场：非金融企业短融、中票、企业债、公司债发行量、偿还量、净融资额（与上周比较）二级市场：债市调整，机构谨慎，信用债成交活跃度总体不高，资金面收紧，短端收益率上行，通胀上行、经济有企稳的信号，长端继续调整，尽管如此，信用债调整仍然可能不充分，由于利率债大幅上行，信用利差被动收窄。

根据百济神州介绍，公司药物管线将扩展至30多款，至2020年底的商业化产品将增至8款、安进的入股也将给百济神州在股权机构上增加一个重磅的产业投资者。而对于安进而言，其进入中国市场时间不长，与百济神州合作将有助于其全球产品后续加速进入中国市场，这也将有助于更多国际前沿抗肿瘤药物更快进入中国市场。